股市的“非理性”和对利好音讯的“扩大效应”正是其一大魅力地点，内地商场如此，香港商场亦不例外。比方，最近几个月香港股市以及其间H股板块的大面积上涨，与内地推出针对券商和基金的QDII准则，以及或许很快推出 “港股直通车”不无关系。但毋庸置疑的是，短期内这些办法对香港股市的实质性支撑效果很有限。

  近期港股商场的继续暴升，关于行将出海出资的内地资金较为晦气。一方面，从8月中旬至今，恒生指数、红筹股指数和H股指数别离呈现高达36%、53%和59%，指数的加权均匀市盈率亦别离到达22.7倍、31.9倍和35.8倍，指数点位和均匀估值均处于前史顶配水平，商场已面对较大的下调危险；另一方面，在取得极为丰盛的盈余空间之后，巴菲特、淡马锡、美国铝业等境外的战略出资者渐渐的开端大手减持乃至全部兜售曾长时间持有的中石油、我国远洋(1919.HK)、我国铝业(2600.HK)等股份，内地资金在现在的股价水平上直接买入将面对高位接盘、重蹈当年B股商场覆辙的危险。

  当然，不少行将出海出资的内地出资者或许并不这样以为。已有内地QDII基金司理表明，QDII基金于香港股市的出资，将“不会会集在涨幅已比较大的股票上”。不过，这种“买白菜”式的重视贱价战略在内地商场上或许有用，在香港股市中却会面对别的一种危险。香港股市大都涨势乏力的非主流股份或许在牛市中继续低迷，“强者恒强、弱者恒弱”的现象，在多年来的香港股市中并不罕见。

  香港市值最大的金融股汇丰控股(0005.HK)，具有稳健的全球事务架构和安稳的股息报答，出资价值从来被业界看好。不过，近年来汇丰控股的股价体现却不尽人意，最近3年的股价累积涨幅缺乏20%，和中移动(0941.HK)同期高达逾4倍的累积涨幅不可同日而语。正是不同如此之大的商场体现，中移动才得以替代汇丰控股成为香港股市中的榜首重磅股。

  由此，相关于PE(市盈率)而言，PEG(市盈率相对盈余增加比率)更能反映出香港上市股份的相对估值水平是不是合理。比方，以2006年盈余增加数据和2007年的预期盈余增加数据作为核算基准，6只银行类H股的加权均匀PEG数据别离约为2.0和1.0；汇丰控股的对应PEG数据别离为3.3和0.81。由此可见，现在银行类H股并没有较汇丰控股呈现太大起伏的溢价。

  在香港股市这个崇尚盈余增加性的商场中，PEG目标可作为挑选股票的重要依据，即便在现在的前史性股价高位亦是如此。比方广船世界(0317.HK)，现在市盈率高达90倍以上，不过，因其以2006年盈余增加数据和2007年的预期盈余增加数据核算的PEG别离只要0.98和0.39，因而该股或许仍处于被轻视的状况。虽然此公司2008年今后的盈余增幅将逐步趋缓，但或许并不阻止其股价在未来一年中呈现不菲的上升空间。

  运用PEG目标，应留意盈余增加数据失真的状况。有些公司因取得一次性收益导致当期盈余呈现巨大的同比增幅，此刻PEG数据就难以反映出相关股份的实践估值水平。现在香港主板商场中有很多的盈余基数并不算低的股份，PEG数据在0.1乃至0.01之下，从其主营事务而言，这些股份或许并不具有太多的出资价值。