本周建材指数上涨2.14%，建筑指数下跌-1.33%，其中建材指数跑赢沪深300指数4.12个百分点；建筑指数跑赢沪深300指数0.65个百分点。我们大家都认为：1）建材板块上市公司陆续披露中报业绩，同比增速较为明显，市场对建筑建材板块的信心逐步修复为根本原因；2）逆周期政策预期强化，消费建材关注度提升。

  城中村改造提振建筑业创新发展，多细分板块受益。据央视新闻，7月21日，国常会通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》（下称《意见》）。强调将积极稳步推进城中村改造是提升民生、扩大内需和推动城市高水平发展的重要手段。改造过程中优先关注群众需求和安全风险隐患，积极鼓励民间资本参与。我们大家都认为当下提出的城中村改造与此前全国进行的棚户区改造有相似的政策目标，即改善民生，扩大内需。不同点在于我们判断城中村改造侧重点在于综合治理和微改造为主，一些有条件的超大城市也会进行一些整体拆建的工程，整体上判断是因地制宜、统筹有序发展为主。板块上整体仍将有利于消费建材（如涂料、防水、砂浆、管道、线缆、辅材等）、城市规划、评估（如第三方危险房屋评估监测等）、智能家居（人才公寓、人才安居房带来的智能锁、智能卫浴等）、装饰装修（如内装整体装修改造等）方向。

  工业经济恢复向好转变发展方式与经济转型稳步推进。据国家统计局数据，1）景气指数回升，政策惠及面广。2023年二季度，小微工业公司景气指数为97.8，环比提高2.0个点，政策红利持续惠及小微企业，在调查的小微工业公司中，享受税费优惠政策的占62.5%，政策惠及面连续七个季度保持在六成以上。2）工业生产持续恢复。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%。今年以来各月增加值累计同比分别增长2.4%、3.0%、3.6%、3.6%、3.8%，呈持续恢复态势。3）工业转型升级稳步推进。装备制造业增加值同比增长6.5%，对全部规上工业增长贡献率达53.9%，显示出工业经济结构继续优化，有力支撑工业生产稳步恢复。

  民间投资增速显著，民营经济受到支持。据国家统计局数据，1）政策出台力挺民营经济。《中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》强调通过优化发展环境、加大经济政策支持以及加强法制保障合力推动民营经济发展。2）民间项目投资较快增长。上半年，制造业民间投资提高8.4%，基础设施民间投资提高15.6%。政府的投资和政策激发鼓励措施对引导民间项目投资发挥了非消极作用。3）基建和制造业投资支撑有力。上半年，基础设施投资同比增长7.2%，拉动全部固定资产投资提高1.5个百分点；制造业投资同比增长6.0%，拉动全部固定资产投资提高1.4个百分点。

  推荐4条主线：建筑大央企和一带一路、城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计

  主线：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。

  主线：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《意见》出台旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们大家都认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树、科顺股份，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们大家都认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。同时，我们大家都认为建筑装饰企业亚厦股份、金螳螂产业受益，判断细分行业基本出清见底。

  主线：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们大家都认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-4月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。

  主线：AI+建筑规划设计。建筑规划设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅度的提高设计环节工作效率。目前部分建筑规划设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。

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